茅台之后资本的醉生梦死 酒是金 矿是银，他大概是不会选择茅台的，因为这家公司的商业逻辑他并不一定能看懂，他的公司治理恐怕更不能恭维。
那么，中国白酒成长的本质到底是什么呢（这里，关于消费成长之类的白话我们暂且就不提了）？
我们无法实证三公消费在白酒消费需求中占多大的驱动力。不过这里有几个问题：为什么在计划经济向市场经济转轨的90年代-2004年，五粮液都胜过茅台，但茅台在计划经济和本轮经济周期（政府投资驱动）中，又都胜过五粮液？为何本世纪以来高端白酒倍级增长，但中低端白酒发育不好？再说，若洋河的秘密真的全赖营销，为何省内占比高达65%，而其成长期又恰好出现在过去五年间？
某种程度上，中国白酒行业是中国特殊政治经济模式的一个衍生泡沫，这是一个价格驱动的行业。那么，关系白酒景气度的核心变量就是投资增速、政府财政及审批制度。
如果中国投资高峰已过，政府财政趋近严控三公消费及大部制改革推进，是否意味着白酒走到一个高原期？
野蛮提价，吃毛利率的时代可能正在终结。而产能的迅速扩大会为价格注入更多水分。大部分酒企在2009年开始投资基础设施，其中包括了不少一二线酒企，有分析师预测，中国白酒的产能陷阱将在2015年爆发，大规模的基酒厂将迎来挑战。
在白酒行业暧昧的前景下，业外资本却丝毫没有踌躇。从2009年上海浦创收购古井集团40%股权起，资本与白酒的化学反应就没有停止过，3年里上演了十余起白酒的大型收购和投资案。我们尚难判断这些资本的命运何如。
这是一坛醉生梦死的酒。
机构像蚂蚁扎堆遍布各线白酒股 易方达广发活跃
据一季度的持股数与6月7日的收盘价，易方达从白酒股中累计获利近3亿元
去年白酒行业总产量实现1025.55万千升，增长幅度超过30%。
这是6年来增速最快的一年，不仅轻松刷新2010年创下的总产量历史最高纪录，而且第一次跨入千万吨的级别。
白酒业的黄金时代始于2005年。从那时起，行业的产量和利润就犹如一艘火箭，飞速向上蹿升。2011年底，行业迎来最高峰。
产量的井喷式扩张，带来白酒行业整体利润的大丰收。
2011年，白酒企业的主营收入总计超过3746亿元，利润总额突破570亿元，增幅分别为40.25%和51.91%。同时，行业整体毛利率达34.64%。
其中，五粮液（000858.SZ）与贵州茅台（600519.SH）两大行业巨头的毛利率十分突出，前者保持在70%左右，后者则惊人地一直维持在90%以上的高位。
在高利润的推动下，无论一线或三线的白酒企业，产能扩张脚步都越发加快。
贵州茅台计划2015年茅台酒基酒产量4.5万吨，3年内累计增加36%。五粮液则打算2013年扩产10万吨；二线像泸州老窖与山西汾酒，超过10万吨的项目都将在2015年计划完工；哪怕是金种子酒这样的三线企业，也谋划在十二五期间完成4.5万吨的原酒项目。
五粮液产能难消化，
毛利率缩水7%
这些白酒企业一起手就投资十几亿元，动辄近百亿。资金迅猛涌入的背后，产能过剩的问题日益凸显。
一位上海的券商分析师告诉记者，从白酒的资源配置看，中低端白酒一直存在产能过剩的问题，名优白酒目前仍然是稀缺资源，但整体情况看，市场对白酒的需求依旧远远小于产量的供给。
以五粮液为例，公司号称产能一年能达到40万吨左右。
然而，记者从企业了解到，五粮液去年的总产量只有14万吨。
公司的酒类配置从高端到中低端，较为完整。但是，较长的生产线与不匹配的市场需求让五粮液难以充分消化已有的规模。
特别是中低价位酒，虽然去年的收入同比增长37.7%，但在其成本增幅53.11%的侵蚀下，其毛利率同期缩水了7.15%。
机构“喝酒”遍布一二三线
潜伏的产能过剩危机并未减缓资本追捧白酒股的热情，亮丽的财报推动13只白酒股的股价震荡上行。
截至6月6日，白酒在今年二级市场的累计涨幅已超过4.08%，而大盘近6个月上涨仅0.68%。
其中，沱牌舍得与青青稞酒的涨势最为凶猛。
沱牌舍得近6个月累计涨幅58.9%，而去年底以20元发行的青青稞酒，如今股价逼近30元，上涨46.9%。
在白酒股一度攀高的大势下，是机构在其中不知疲倦的炒作。
易方达、广发的证券投资基金成为最活跃的两家机构。
易方达持有贵州茅台、五粮液、泸州老窖、老白干酒、伊力特等5只股票。其中，3只股票在今年内有增持迹象。
根据一季度的持股数与6月7日的收盘价，易方达比去年年末财富累计增长近3亿元。
与易方达相比，广发的证券投资基金在白酒股仓位的配置更广。
除了持有与前者相同的贵州茅台、泸州老窖、老白干酒三只股票外，机构还持有洋河股份、山西汾酒、古井贡酒、沱牌舍得、酒鬼酒、金种子酒等6家公司股票，遍布线一到三线的白酒企业，持股总数达到1.01亿股。
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